31xx，com

4月9日晚间，一架日本组装生产的F-35A隐身战斗机坠海失事。日本和驻日美军战机、舰艇纷纷出动搜救，一方面寻找飞行员细尾敏织，另一方面尽快定位这种世界最先进隐身战斗机的残骸，防止被其他一些大国打捞去。相对于目前还生死不明的日本飞行员细尾敏织三等空佐，美国人关心得更多的是已经坠海的F-35A战斗机不要先被中俄发现并打捞起来。因为根据战机落点，F-35A坠毁在日本三泽基地以东约135公里的太平洋上，虽然靠近日本但也属于公海，谁捞起的东西归谁所有。

在演讲中，肖钢对中国的“牛市情结”进行剖析，指出长期以来A股“牛短熊长”的多方面原因，包括上市公司质量总体不佳，A股投资功能比较薄弱，市场缺乏做空力量，政策目标频繁转变，中小市值股票估值长期偏高等。同时，他也以一位曾经的监管者的身份，反思监管部门行政干预过多，政策“宽多严空”等问题。

肖钢表示，这主要是历史原因造成的。“最早要制定融资规模的额度，那时候上市权利是交给地方的，有些地方想让更多的企业上市，就推荐小企业上市，因为每个省额度是固定的，有些可能不是很符合条件。后来发现不行，所以改了指标管理，不管你额度了，但每个省要上市几个企业要管控。这段历史对于形成今天的情况是很重要的。之后还有个重要的改革，虽然还是核准制，但是由地方政府和主管部门来推荐上市，改为证券公司推荐公司上市，就是保荐制，改为是市场化的，不要小看这个改变。过去地方政府来推荐上市，不是看质量的，很多公司是为了上市才去做了股份制改革，这就是我们的历史，我们市场是先天发育不足的。”

从2月末开始 疫情开始在欧美扩散，特别是 由于其文化、生活方式等方面的差异 ，虽然欧美地区具备更充分的医疗资源，但是病毒还是对其造成了更大的影响，导致目前欧洲主要国家和美国的病例数和死亡人数已经超过中国，众多国家也采取了封锁的措施来控制疫情蔓延。这是我们在2020年投资中面对的最大的变化，因此我们也需要重新思考我们的策略。

相比境外市场，上世纪八十年代日本和韩国的股市曾经出现过牛短熊长的情况，但是时间不长，其他国家，包括新兴市场比如巴西、俄罗斯、南非、印度等，以及发达国家比如美国、英国等，基本上都是牛市的时间比熊市长。肖钢分析，A股牛短熊长的原因有至少五大方面，包括上市公司的质量总体不佳；A股投资的功能比较薄弱；缺乏做空、制约的力量；政策目标频繁转变；中小市值股票长期估值偏高。

中游材料：钢铁方面，高炉产能利用率唐山骤降但全国增加；1-10月全国水泥产量同比增幅加大；石化煤化产品价格继续下跌。中游制造：10月推土机销量同比增速大幅上调；1-10月建筑业投资增速降幅缩小。下游消费：鸡肉价格持续上调；白酒和奶粉价格稳定；10月服装零售当月同比大幅下跌，重点企业零售指数继续下行；房地产土地供应继续大幅下调；乘用车商务车销量暴跌；10月出境游人数同比增速上调。