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中证君请教了一些专业人士，详细讲解ETF换购这一“高级玩法”。什么是ETF换购ETF在发行期时，投资者可用单只或多只成份银行股票换购ETF基金份额ETF。上市交易之后，投资者可以在二级市场卖出基金份额。值得注意的是，发行期是换购ETF的唯一时机。发行期之后，投资者必须用一篮子股票申购ETF份额。这就可以解释中兴通讯和三七互娱为什么选择正在发行的ETF而非其它已经存在的规模更大、流动性更好的ETF。此外，由于ETF发行期认购门槛一般较成立后申购门槛更低，普通投资者也可参与ETF换购。

实现高速发展 面临诸多挑战随着业务模式逐步清晰，业务规模稳步发展，风险管理公司作为服务实体经济的桥梁和期货公司营收的重要增量，其资本需求与日俱增。据了解，从去年年底到今年上半年，多家券商向期货子公司增资，支持风险管理公司业务发展。据中期协统计，截至今年6月，风险管理公司注册资本为221.38亿元，同比增长34%；实收资本为209.72亿元，同比增长41%。

渝农商行（601077.SH）上市不久就破发的案例近在眼前，浙商银行会遭遇同样命运吗？弃购超6000万，会破发吗？浙商银行的A股新股申购原定于10月24日进行，但由于发行价格对应的2018年摊薄后市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，需在申购前三周内连续发布投资风险特别公告，申购被延迟至11月14日。

油价依然是62美元一桶，新能源革命只是一个泡泡；纳米材料的广泛应用依然是镜花水月，塑料依然在污染着我们的星球……今天的年轻人会为每年眼花缭乱的消费电子新产品而兴奋和欢呼，他们会感叹互联网、移动互联日新月异的发展是多么波澜壮阔。然而，世界真正的波澜壮阔并不是今天，而是19世纪和20世纪，我们发明的蒸汽机、火车、飞机、汽车、电灯、电话、电视、冰箱、原子弹、元素周期表、疫苗、青霉素、避孕套......

潘枫介绍，作为“一带一路”沿线航线最大的承运人，南航充分利用广州白云机场中国最便利“国际航空门户”的作用，每日在最佳时刻安排马尼拉飞往广州的早中晚三个航班，方便菲律宾旅客利用南航“广州之路”枢纽港运输计划，快捷中转北美、欧洲、中东等国际航班。目前，每天有500多位旅客乘坐南航班机从马尼拉飞往广州，2017年南航全年运输马尼拉往返广州旅客约28万人次。

整体算下来，如果换购的份额大，交易费比卖股票低。除了上市公司大股东，不少资深ETF玩家也参与ETF换购。不排除分散风险需要ETF换购的另一种可能动机是，出于分散风险的需要，将一只股票换成一篮子股票。谈及中兴通讯ETF换购，一家大型基金公司ETF人士表示，不排除中兴通讯是出于分散风险考虑，将持有的自家股票换成一篮子股票。